银行和保险等机构的部分委外投资应该已经赎回或到期不续

来源: 中国基金报2017-12-18 18:15:20
  

债市有了复苏的征兆,而监管趋严让银行不得不转型、收缩业务。大多数基金经理认为,委外业务虽然目前仍相对平稳,但明年的变化需要重点关注。

诺德基金指出,银行和保险等机构的部分委外投资应该已经赎回或到期不续。一方面,资管新规禁止多层嵌套并进行穿透式管理,可能导致委外收益率下降,银行等机构的委外意愿下降、主动管理意愿上升,未来委外可能进一步收紧。另一方面,银行、保险等机构资金规模庞大,但团队规模有限,委外需求仍存。

如何判断目前委外是否已经进入平稳状态?银行理财产品资金余额维持不变,是否就意味着委外进入平稳状态?中航信托高级宏观研究员刘长江认为,“从定性的角度看,市场对委外的担心本质上还是对监管的担心。目前而言,现在这轮监管还谈不上结束,未来应该还会有其他措施出台。银行理财产品是否会转换为净值型产品,过渡期会多长,还很难判断。总体看,也许波动最剧烈的时候已经过去,或者正在过去,但平稳状态应该还未到来。”

正因如此,刘长江指出,委外未平稳之前,债市扭转颓势的难度比较大。市场想扭转颓势,需要多方面条件,委外无疑是其中的重要一环。

万家基金固定收益部副总监苏谋东也指出,在银行表内外业务大调整之下,明年委外情况仍需要重点关注,随时可能给债市带来流动性风险。

光大保德信基金也坦言,2014年到2016年底的债券牛市,主要的因素是委外大幅扩张,带来的配置牛;中长期看,在委外仍处于收紧的状态下,债市没有新的配置力量出现的情况下,从供需角度,该因素对债市影响偏负面。

沪上一家城商行固定收益部投资经理透露,资管新规最大亮点是抓住了非标资产池业务的命门,其业务模式将面临重大的调整。近日,商业银行新的流动性新规征求意见稿已经发布,监管降杠杆的意图非常明确,其中流动性匹配率不得低于100%的规定将对银行的同业业务打击非常大,银行负债必须更多依托期限1年以上的稳定资金来源。

该人士表示:“以上两个新规正式的管理办法还没有确定下来,但随着未来银行负债端的压力调整,银行存单利率可能很难有趋势性下降,市场的不确定性也在加大。”

不过诺德基金却认为,虽然委外收紧会给债市带来较大压力,但影响偏短期。长期来看,影响债市走势的主要因素还是宏观经济状况、央行货币政策、资金面情况、债市供需关系等方面。

责任编辑:hnnew003
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