甜蜜期后，宣亚国际(300612.SZ)还是没能牵起映客直播的手

甜蜜期后，宣亚国际(300612.SZ)还是没能牵起映客直播的手。12月15日，宣亚国际公告停止收购映客。昨日，宣亚国际复盘，开盘即跌停，报59.70元/股。

“蛇吞象”交易终止

宣亚国际和映客之间经历了7个月的甜蜜期，但“蛇吞象”的交易仍未达成。

今年2月5日，在创业板挂牌的宣亚国际，仅上市交易不到两个月，就于4月11日停牌，筹划重大事项，随后转入重大资产重组。今年5月，宣亚国际宣布了与映客的重组计划，9月，正式交易细节公布。宣亚国际收购蜜莱坞(映客主体公司)约48.25%股权，标的资产交易价格近28.95亿元。但其中约21亿元借款来自映客的原股东，实际上只需要筹措宣亚投资、伟岸仲合、金凤银凰向宣亚国际提供的3年期7.39亿元的借款。此举也被质疑打借壳的擦边球。

9月6日，深交所曾对宣亚国际下达重组问询函，要求宣亚国际在9月10日回复。在问询函中，深交所对宣亚国际列出14个问题，要求公司进行回复并完善重组方案，其中直指映客的核心运营问题，如要求宣亚国际补充披露映客直播平台最近一年又一期的充值金额及与主播的分成比例，报告期内标的公司、标的公司股东、主播等是否存在“自充值”现象，对签约主播的分类机制及签约主播收入的区间分布情况。

12月15日，宣亚国际公告，由于公司未按约定在2017年12月15日之前，发出召开审议本次交易相关议案的股东大会通知，综合考虑本次交易的推进实施情况后，各方一致同意终止本次重组事项。公告还称，各方均不因协议终止对任何其他方承担任何形式的违约责任。

截至重组终止，宣亚国际都未对重组问询函做出回复。18日，记者向宣亚国际发去采访提纲，但截至发稿未收到回复。

映客不排除独立上市可能

不少业内人士认为，监管成了这次收购无法达成的重要因素之一。

今年4月起，市场上就传出监管部门收紧影视文娱等行业的再融资和并购重组政策。而宣亚国际这次以29亿的总价收购，采用的是全现金而非股份(需要监管部门审批)交易，这种规避监管的做法风险颇大。

此次面对重组终止，映客的CEO奉佑生表示，“资本化是一个重要节点，手段也多样，可能会在合适时机选择更合适的方式。”有分析称，言下之意透露了映客不排除独立上市的可能。

映客受资本青睐

根据此前映客披露的数次增资及股权转让的信息来看，映客一直都很受资本青睐。2015年11月，紫辉创投以1510万元入股，占比16.79%;次日，多米在线、金沙江创投、紫辉创投、赛富基金出资2500万元，占股20.84%。此轮为映客的A轮融资，映客估值近9000万元。

2015年12月，昆仑万维、赛富基金、紫辉创投增资7771.04万元，其中，昆仑万维以6800.00万元的价款占增资后购蜜莱坞17.8244%的股份;次年2月，宣亚投资以381.4785万元占增资后1%的股份。此轮为映客A+轮融资，映客估值3.8亿元。

2016年6月，映客常青、映客欢众、映客远达入股。2016年7月，昆仑万维子公司西藏昆诺以1.43亿元获得昆仑万维转让的股份，交易完成后，占比14.3586%，此时映客估值接近10亿元。当年8月、9月，厦门盛元以1，647.36万元获得赛富基金转让的股份，交易完成后厦门盛元持有6.6459%股份。

2016年9月，嘉兴光联、嘉兴光美、腾讯创业基地、芒果文创、安合瑞驰、宁波青正、紫辉创投向蜜莱坞增资3.1亿元，此轮交易中，投资方给映客的估值为近40亿元。另外，在9月，持有映客股份的昆仑万维的子公司昆诺赢展拟将其持有的3%的股权以2.1亿元的价格出售给嘉兴光信，映客估值至此涨至70亿元。

有业内人士认为，映客错失良机，在逐渐收紧的行业政策面前，大格局正在发生改变，再次IPO也有时间成本，对其已经成形的行业地位不利。

紫辉投资创始人郑刚则表示，映客是一块“香饽饽”，市场历练过的盈利模式、海量的互联网用户、强大且健康的现金流，这些互联网企业重要估值维度，映客一个都不差。所以，他对此次收购终止相当淡然，认为质地优良的公司从来不愁资产证券化的路。