对于LLDPE而言，下半年农膜需求上升预期开始发酵

聚烯烃市场利空因素逐渐消化，利多因素发酵将限制价格下行幅度，并可能推动价格上行。

跨品种对冲交易方面，建议关注L1801与PP1801合约价差交易。LLDPE表现整体会强于PP，预计L1801与PP1801合约价差区间在600—1300元/吨，建议在区间下界附近进行买L1801卖PP1801操作。

新装置投产的影响

新装置投产预期是3—6月聚乙烯和聚丙烯价格承压的主要因素之一。特别是中煤蒙大和中天合创装置投产后，市场供应增加，市场看空情绪加重。6月份，部分装置检修，在一定程度上缓和了新装置投产的影响。

从新装置投产计划来看，部分烯烃装置投产时间延后至6—7月份，其PE装置以高压装置居多。今年预计投产的装置还包括神华宁煤和中海壳牌的PE装置。前期价格走低已经体现了投产影响，而具体投产时间可能延后。如果装置投产进度不及预期，容易触发价格修复性反弹。

从品种来看，预计今年后续投产的装置多为PP项目，LLDPE装置不多。新装置投产对LLDPE市场的影响已经有所释放，对PP市场的影响会进一步发酵。因此，新装置投产因素对PP的压制作用会大于LLDPE。

农膜需求旺季来临

农膜市场进入旺季，开工率逐步提升，需求恢复。虽然短期需求不会增加太多，但是需求季节性上升的预期逐渐增强将对市场产生支撑。

塑编市场逐步回暖，预计订单数据将回升。由于今年南方降水较多，防洪防涝将增加塑编袋需求。

另外，上半年下游塑料制品产量维持增长态势。

预计下游需求淡季的边际利空影响减弱。特别是对于LLDPE而言，下半年农膜需求上升预期开始发酵，对期价的边际利多影响开始增强。

成本和利润分析

国际油价表现疲软，下游PE和PP价格相对坚挺，PE和PP的生产利润有所增加。PE生产环节具有一定垄断属性，中石化和中石油的定价能力较强，对市场有支撑。

国际油价整体仍存在反弹可能。在美国石油产量开始下降背景下，原油供应增速放缓。OPEC限产预计将延续，对市场心态有所支撑。原油市场整体处于供需再平衡的进程中。另外，美元走势对油价的边际利空有限。综合来看，预计国际油价整体将延续反弹行情，价格重心有进一步上移的可能。