备受市场关注的奇虎360回归A股事件终于获得了实质性的进展

近日，备受市场关注的奇虎360回归A股事件终于获得了实质性的进展。11月3日，江南嘉捷披露了重组草案，拟出售其全部的资产及负债，并通过资产置换和发行股份的方式购买奇虎360的100%股权。

同日，证监会对此事也表示，证监会将重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参与A股公司并购重组，并对其中的重组上市交易进一步严格要求。

证监会表示，在宏观经济稳中向好势头不断巩固，金融市场环境持续改善，A股市场环境不断优化、有效性显著提高，境外主要市场也持续上涨、吸引力增强的综合背景下，企业根据需求自主选择境内或境外市场，已经具备作出一些积极制度安排和引导的条件，证监会支持市场认可的优质境外上市中资企业参与境内市场并购重组。

笔者从监管层的表态中理解到两方面的含义：一是欢迎优质的境外上市中资企业回归，而不能让一些“浑水摸鱼者”回归圈钱;二是在中概股回归的过程中，将重点关注对“壳”的炒作，抑制投机，并严打在并购重组中涉嫌内幕交易等违法违规行为。

对于中概股的回归，2015年曾掀起一股小高潮。2015年3月份，作为第一个拆解VIE结构回归A股的互联网公司——暴风科技登陆创业板。随后，分众传媒成功借壳七喜控股，巨人网络实现借壳世纪游轮。随着这一趋势，A股各类壳资源活跃其中，“炒壳”热情逐渐升温。

随着A股市场中概股借“壳”大戏不断上演，“壳”资源交易火爆，二级市场多只股票走出大幅上涨行情。据统计，被借壳公司复牌后的股价在短期内急剧上涨，十几个交易日相对累计超额收益平均达70%以上。

统计显示，2015年1月份以来，已有42家在美上市中资股宣布私有化，13家已经完成，但梳理相关公司过往业绩发现，其中大多数公司业绩不佳。已经回归的中概股中除了少数公司属于行业龙头，更多公司其实在行业内表现不佳。

2016年5月份，中国证监会表态称，注意到中概股回归A股有较大的特殊性，特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注。正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股可能引起的影响进行深入分析研究。这次表态也被业界解读为监管层对中概股回归问题更加谨慎小心，中概股进程将会放缓。

笔者认为，监管层对中概股回归的谨慎态度是必要的，这种态度并不是要限制中概股回归，而是在于抑制中概股回归过程中对“壳”资源疯狂炒作。因为在一些回归的中概股中可能存在着一些投机性炒作或是并购重组利益输送等问题，这些妄想通过回归来“浑水摸鱼者”圈钱的企业最终将损害中小投资者的利益，不利于资本市场的健康发展。因此，在证监会的最新表态中“证监会支持市场认可的优质境外上市中资企业参与境内市场并购重组”，这句话也清晰的告诉市场，A股市场欢迎的是什么样的企业回归。

优质中概股的回归不仅会为A股注入新鲜血液，提升资本市场吸引力和交易活跃度，而且还会优化市场行业结构，这将让资本市场更好地支持供给侧结构性改革和创新型国家建设，增强金融服务实体经济的能力。