在市场没有新增的变量前，盈利将成为最核心因素

导读：在市场没有新增的变量前，盈利将成为最核心因素。从盈利角度看，低估值的大金融和成长性比较强的大消费值得配置。主题上看，新能源汽车进入政策兑现期，大概率成为跨越今明两年的行业热点。

市场策略——关键词：四季度配置消费和金融，美股结束六连阳

A股策略：四季度配置消费和金融。在市场没有明确变量发生的前提下，基本面将依然左右中期的A股走势。宏观经济方面，短期经济数据并不差，特别是价格保持在高位。金融去杠杆并不会继续加码，维持中性的流动性。中信证券(17.790,0.21,1.19%)策略分析师秦培景认为，在市场预期短期难以形成一致的背景下，建议持有价值股底仓。包括低估值的大金融和估值成长性合理的消费品。不建议配置分歧较大的周期股。

海通证券(14.800,0.20,1.37%)宏观分析师姜超认为，2016年初到2017年中的经济增速和工业品价格稳中有升，确实对应了经济复苏，需要担心的是今年三季度出现滞涨行为，显然姜超对于价格的上升并不乐观。如果出现美国70年代的长期滞涨，将是股债双杀。

海外隔观：美股结束六连阳。美股终止了六连阳，三大指数纷纷下跌。工业和通信板块跌幅居前。上周五大幅波动的通用电气暴跌6.3%，玩具公司孩之宝大跌8.6%。截止目前有17%的公司发布了三季报，其中73%盈利和收入都超出市场预期。强劲的盈利增长预计继续带动美股震荡向上。

近期热点——关键词：国内外企业加码充电桩、建材业绩兑现可期、家电龙头优势尽显

1.充电桩：国内外企业加码充电桩，供应商审查趋严。近日，全国第一家立体化电动车充电站北京老山电动公交车充电站正式投入运营。10月23日，全球最大的特斯拉超级充电站在上海浦东新区丁香国际商业中心正式开启服务，该超级充电站配备50个超级充电桩，可同时为50台特斯拉进行超级充电。10月23日收盘，充电桩概念股整体涨幅0.27%，众业达(12.75,-0.27,-2.07%)(002441)涨幅为5.85%，艾华集团(37.210,-0.33,-0.88%)(603989)涨幅为3.82%，科士达(17.00,-0.15,-0.87%)(002518)涨幅为3.81%。

机构之声：中信建投电力设备分析师徐伟称，充电设备合格供应商资格审查竞争将格外激烈。可以预见，众多企业2016年才加入充电桩行业，而国家电网不出意外会对2016年年底前的业绩有要求，今年对供应商的资格审查将会进一步严格，并且公交快充站已经成为未来趋势，前景依旧广阔。

长江证券(9.49,0.14,1.50%)电力设备分析师邬博华分析，过去几年充电桩市场表现出两大特征，第一是国家电网为行业建设主力，也是上市设备企业的主要销售客户;第二是市场价值量主要由快充直流桩构成。但是，上述两个因素正在发生变化。未来市场增量将主要来自电网外市场，包括地方政府及民营运营商等;其次，判断行业增量将主要由单体价值量较低的慢充交流桩构成。

2.建材：受益于环保驱动，三季报窗口期量价齐升将兑现。10月23日建筑材料板块异动上扬，北新建材(23.68,-0.39,-1.62%)(000786)开盘拉升9%后涨停，嘉寓股份(7.75,0.14,1.84%)(300117)、太空板业(13.26,-0.72,-5.15%)(300344)收盘涨逾9%，东方雨虹(39.96,-0.03,-0.08%)(002271)、兔宝宝(12.36,0.04,0.32%)(002043)等均不同幅度上涨。数据显示，上周五港股市场建材水泥股普涨，而伴随全国市场价格继续上涨，水泥均价已创近两年多以来新高。

机构之声：海通证券建材分析师邱友锋继续维持环保高压期渐近下对建材板块的看好观点，建议逢低配置周期建材，关注水泥和玻璃。近期月度宏观数据波动叠加房地产调控加码，引发市场对需求端的悲观情绪，导致黑色商品以及周期股估值再度出现剧烈波动。然而，本轮周期建材景气的主要推动力事实上在于供给端。从水泥产量及下游基建及地产投资走向看，行业需求始终没有大的弹性但却有较强韧性，因此供给端的重要影响因素即环保政策仍将是行业景气的主要推动力。

华泰证券(20.790,0.23,1.12%)分析师鲍荣富通过进门财经APP的路演表示，建议围绕三季报布局建材板块配置，重点关注低估白马。尽管建材指数近期跑输沪深 300 指数，但就目前看低估值白马三季报均表现靓丽，继续推荐。与此同时，华北取暖季限产预计将产生较大水泥熟料缺口，价格延续涨势，利好水泥龙头企业。

3.家电：白色家电持续发酵，龙头优势或进一步显现。10月23日白色家电板块整体涨幅达1.2%，领先于其他大消费品类。截至收盘，奥马电器(23.24,-0.36,-1.53%)(002668)、海信科龙(15.80,-0.14,-0.88%)(000921)涨近8%，华帝股份(29.59,-0.39,-1.30%)(002035)、飞科电器(74.970,1.28,1.74%)(603868)等相继跟涨。自超级黄金周以来，家电板块领涨的行情仍然在持续，配合当前三季报披露进行时，行业确定性龙头将仍然是优选。华帝股份近日发布三季报，公司三季度环比二季度加速增长，业绩亮眼，盈利能力稳步提升。

机构之声：长江证券分析师徐春认为，随着三季报陆续披露，市场对个股业绩表现关注度持续提升，在此背景下，板块中价值蓝筹配置价值或更为凸显。一方面，行业龙头业绩稳健增长确定性较高，且业绩增速与估值匹配依旧较好;另一方面，基于历史数据分析及市场风格研判，今年业绩确定性品种的估值切换行情有望延续;维持行业“看好” 评级，坚定看好板块估值重构预期，持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的标的。

广发证券(18.28,0.28,1.56%)家电行业分析师曾婵在关于四季度家电行业的策略中提出，四季度和一季度是家电板块良好的估值切换投资时机，建议重点配置一线家电龙头。其中，白电龙头正处于国际化前期阶段，未来发展空间大;小家电也面临消费升级，老品提价叠加新品延展值得期待;黑电面板价格下行，盈利能力有望改善;厨电龙头有望穿越地产周期，实现持续成长。

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