中融基金吴刚:看好新经济 严格遵循业绩估值匹配原则

来源: 中国商业观察网2018-07-05 17:56:49
  上半年以来市场整体表现不佳,尤其是去年走强的白马、蓝筹股回调幅度较大,有分析认为,相对而言成长股已经跌出了机会,中融基金权益投资部执行总经理吴刚在参加央视财经《首席看市》节目时表示,还是要严格基于公司的业绩和估值匹配来配置,成长股不能一概而论,在一些新经济的领域、细分市场,已经慢慢产生出一些新兴动能。

作为机构投资者,不会因为公司在创业板或者主板上市,就是不同的风格。关键还是要看估值和收益、风险是否相对匹配,再去择优配置。吴刚认为,不论是贸易摩擦和内部去杠杆,新经济都势必要成为新的经济动能。具有业绩和未来发展方向的成长股至少可能面临一波超跌反弹,中期可能引领行情的上涨。

关注银行中报不良率情况

对于银行股近期的“破净潮”,跌破每股净资产的个股数量上升的现象,吴刚认为,银行股主要还是关注中报后的不良率情况;此外,最近棚改政策的微调可能带来地方政府的偿债压力,而银行目前持有资产部分在城投相关,另一端压制了银行的估值。作为经济周期的代表,在转型调整的过程中,银行往往会被认为弹性不够大,但一旦经济周期企稳回升,银行反而会起带动作用。

成长股本身是一个庞杂的概念,其中有很多细分领域,比如科技、TMT、医药中的创新药、医疗服务、包括新能源、军工等。之前走强的国产软件、芯片、工业互联网、5G等等,都符合政策方向,但短期还难以见到业绩,市盈率偏高,只是个股弹性比较好。如何看待这些细分行业?吴刚的观点是:建议在平淡的过程中选择中长期逻辑的行业,关注具有竞争壁垒的公司。不要盲目跟风,半导体火就追半导体,创新药火就追创新药。“比如新能源汽车,行业增长非常好,但是17年和18年的股价走势天壤之别,有的公司差距几倍,难道行业和公司会有一年几倍的差距,不见得,是投资者内心对行业和公司的反应,”吴刚说。

动态看估值 投资看未来

市盈率是情绪的体现,而投资者投资是对未来公司的投票。新兴成长概念还是要动态地看估值,看业绩和估值是否匹配,这需要扎实的基本面研究。另外需要注意的是,成长股的业绩弹性非常大,可能由于某个时点的利润不佳、行业出台了一个政策、产品涨价或者其他方面的刺激,带来股价的波动。所以说概念和主题还是情绪层面的,难以持续,成长性和估值是匹配这家公司的股价能否走长。

上半年医药板块大放异彩,下半年也多了更多不确定性。医药既有消费股的属性,但其中的创新药、医疗服务等也属于成长型行业。吴刚指出,医药股尤其是创新药的确是未来的方向,而且医药行业具有长期逻辑,市场对于健康和快乐的投资也一定是长期的,但也要符合盈利匹配估值这个逻辑,医药行业目前增长不到10%,相对于医药股不低于20倍市盈率的整体估值,说明其中有估值相对偏高的企业存在,因此投资医药股还是要匹配业绩。

责任编辑:hnnew003
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